Am 26. September 2021 ist in Deutschland Bundestagswahl. Nach sechzehn Jahren F\u00fchrung an der Spitze der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft Europas steht Angela Merkel f\u00fcr keine weitere Amtszeit zur Verf\u00fcgung. Die ewige Kanzlerin wird abgel\u00f6st, ein neues Gesicht h\u00e4lt Einzug ins Berliner Kanzleramt. Deutschland ist das Zugpferd f\u00fcr Europas Wirtschaft. Daher bringt der politische F\u00fchrungswechsel eine internationale Aufmerksamkeit mit sich, die \u00fcber das gewohnte Ma\u00df einer Wahl hinausgeht. Zahlreiche Investoren stellen sich die Frage: Welchen Einfluss auf die Kapitalm\u00e4rkte wird der Ausgang der Bundestagswahl haben?<\/p>\n
Die wichtigsten Volksabstimmungen in den letzten Jahren machen deutlich, dass es zunehmend anspruchsvoller geworden ist, den Ausgang einer Wahl verl\u00e4sslich zu prognostizieren. So sagten Demoskopen noch Stunden vor der US-Pr\u00e4sidentschaftswahl im Jahr 2016 einen Sieg der Kandidatin Hillary Clinton mit einer Wahrscheinlichkeit von 70-90 Prozent voraus. Im gleichen Jahr ging ein Gro\u00dfteil der Meinungsforscher von einem pro-europ\u00e4ischen Ausgang des Brexit-Referendums aus. Auch hier trat das Gegenteil ein.<\/p>\n
Doch nicht nur der Wahlausgang an sich sorgt regelm\u00e4\u00dfig f\u00fcr \u00dcberraschungen, sondern auch die Reaktion der Kapitalm\u00e4rkte auf das Ergebnis. Nur Stunden sp\u00e4ter, nachdem der erste Schock \u00fcber die Trump-Wahl zum US-Pr\u00e4sidenten im November 2016 verdaut war, begann der Aktienmarkt \u00fcber Monate hinweg zu steigen. Auch der unerwartet nur sehr knappe Wahlsieg Joe Bidens im November 2020 konnte die Euphorie an den B\u00f6rsen kaum bremsen – trotz b\u00fcrgerkriegs\u00e4hnlicher Zust\u00e4nde rund um die St\u00fcrmung des US-Kapitols durch Trump-Anh\u00e4nger. Eine Analyse der Kapitalmarktreaktionen auf US-Wahlen seit dem Jahr 1972 macht deutlich, dass die B\u00f6rsenvolatilit\u00e4t vor der Wahl zwar leicht ansteigt, sich dann aber innerhalb von kurzer Zeit wieder normalisiert. Der Aktienindex S&P 500 steht beispielsweise drei Monate nach einer Pr\u00e4sidentschaftswahl um durchschnittlich zwei Prozent h\u00f6her, w\u00e4hrend nach sechs Monaten durchschnittlich sogar ein Plus von \u00fcber drei Prozent zu verzeichnen ist.<\/p>\n
Kapitalm\u00e4rkte kehren nach dem Wahlergebnis also meist schnell zu den vorher dominierenden Trends zur\u00fcck. Wird die Handlungsf\u00e4higkeit der Regierungsinstitutionen durch das Wahlergebnis nicht unmittelbar in Gefahr gebracht, steht f\u00fcr Investoren im Vordergrund, dass die politischen M\u00fchlen eher langsam mahlen. Gesetzgebungen ben\u00f6tigen ihre Zeit. Die z\u00e4he Umsetzung von Joe Bidens Plan zur Sanierung der US-Infrastruktur und die bisher zwar geplanten, aber noch ausstehenden Steuererh\u00f6hungen, sind aktuell keine Ausnahme. Eine rot-rot-gr\u00fcne Bundesregierung k\u00f6nnte kurzfristig zwar die B\u00f6rsen in Deutschland schockieren. Entscheidend f\u00fcr die langfristige Performance von Aktien ist aber weniger die \u00dcberraschung eines Wahlergebnisses, sondern vielmehr, ob mit der Wahl ein Bruch oder eine Aufrechterhaltung der langfristigen Kerntreiber, die die Ertragskraft von Unternehmen und das Angebots- und Nachfrageverhalten an der B\u00f6rse bestimmen, einhergeht. Neben der Geldmenge sind die Unternehmensgewinne von entscheidender Bedeutung.<\/p>\n
Gewinner-Unternehmen k\u00f6nnen sich auf neue politische Rahmenbedingungen einstellen. Sie werden auch nach der Bundestagswahl ihre Erfolgsgeschichte fortschreiben. Auf solchen Unternehmen liegt der Fokus bei GAN\u00c9. Die alte B\u00f6rsenweisheit \u201ePolitische B\u00f6rsen haben kurze Beine\u201c sollte auch in diesem Jahr wieder zutreffen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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