Die zwei von Joe Biden zuletzt angek\u00fcndigten Ma\u00dfnahmenpakete \u201eAmerican Families Plan\u201c (AFP) und \u201eAmerican Jobs Plan\u201c (AJP) sehen eine zus\u00e4tzliche Stimulierung der US-amerikanischen Wirtschaft in H\u00f6he von 4,1 Billionen US-Dollar vor. Damit durchbrechen die staatlichen Hilfsgelder, die seit dem Beginn der Corona-Krise verabschiedet wurden, die Schallmauer von zehn Billionen US-Dollar. Mittlerweile \u00fcbersteigt die Staatsschuldenquote in den USA sogar das Niveau der Jahre unmittelbar nach dem Zweiten Weltkrieg. Die Schulden sind gr\u00f6\u00dfer als die j\u00e4hrliche Wirtschaftsleistung.<\/p>\n
Kein Wunder also, dass Joe Biden zur Gegenfinanzierung die Steuern erh\u00f6hen m\u00f6chte. Die K\u00f6rperschaftsteuer auf Unternehmensgewinne soll von 21 Prozent auf 25 Prozent steigen. Auf im Ausland erzielte Gewinne von Tochtergesellschaften US-amerikanischer Konzerne, die derzeit mit einem Steuersatz von 10,5 Prozent repatriiert werden k\u00f6nnen, sollen k\u00fcnftig 21 Prozent anfallen. Die Details des vorliegenden Reformwerks machen eines deutlich: Die Steuerreform w\u00e4re nicht nur ein wirtschaftspolitisches Instrument, um den Staatshaushalt zu stabilisieren. Sie w\u00e4re auch eine Ma\u00dfnahme, um die dramatische soziale Ungleichheit in den USA zu bek\u00e4mpfen. Joe Biden w\u00fcrde damit eines seiner zentralen Wahlversprechen von einer weiteren Seite angehen. Die gro\u00dfz\u00fcgigen fiskalischen Hilfspakete erh\u00f6hten im vergangenen Jahr das Nettoverm\u00f6gen der US-Haushalte auf ein Rekordniveau von 130,2 Billionen US-Dollar. Doch weisen die USA laut OECD weiterhin die h\u00f6chste Einkommensungleichheit aller G7-Staaten aus. So besitzt das reichste Prozent der US-B\u00fcrger 53 Prozent des Aktienverm\u00f6gens aller US-Haushalte. Die 50 Prozent der US-B\u00fcrger mit dem niedrigsten Einkommen besitzen dagegen nur ein Prozent. Die US-amerikanische Unter- und Mittelschicht konnte mal wieder kaum vom B\u00f6rsenaufschwung profitieren und leidet weiterhin \u00fcberproportional an den Folgen der Pandemie. Die teils b\u00fcrgerkriegs\u00e4hnlichen Zust\u00e4nde rund um die Black Lives Matter-Demonstrationen und die letzte US-Wahl sind nur ein Spiegelbild der angespannten Lage der Nation. Dem tritt Joe Biden entgegen, in dem er zum Beispiel auch die Steuern auf Kapitalertr\u00e4ge und Dividenden ab einem Jahreseinkommen von einer Million US-Dollar nahezu verdoppeln m\u00f6chte, von 23,8 Prozent auf 43,4 Prozent. Der Spitzensatz auf Bundesebene f\u00fcr individuelle Einkommen soll von 37 Prozent auf 39,6 Prozent angehoben werden.<\/p>\n
Eine strikte Ablehnung durch die Republikaner macht jedoch eine volle Umsetzung der ambitionierten Demokraten-Pl\u00e4ne unwahrscheinlich. Gleichwohl werden die USA auch in dieser Hinsicht Vorreiter f\u00fcr andere Regierungen in den westlichen L\u00e4ndern sein. Somit m\u00fcssen wir uns als Kapitallokatoren fragen, welche Nationen dem Beispiel Bidens folgen werden und wie stark einzelne Unternehmen von etwaigen Steuererh\u00f6hungen betroffen sein k\u00f6nnten. Deutschland ist bereits ein Hochsteuerland. Die Unternehmens- und Einkommenssteuer liegt \u00fcber dem Niveau der USA. Allerdings bieten unsere Sozialsysteme auch ein umfangreicheres Leistungsniveau im Bereich des Gesundheitswesens und der Bildung. Auch die Konzentration von Verm\u00f6gen ist bei uns bei Weitem nicht so ausgepr\u00e4gt wie in den USA. W\u00e4hrend das oberste Prozent in den USA rund 16 Prozent des nationalen Vorsteuereinkommens auf sich vereint, liegt Deutschland bei 14 Prozent. Italien und die Niederlande liegen vergleichsweise ausgewogener bei acht Prozent bzw. sieben Prozent. Sicher, das soziale Gef\u00e4lle ist in der Corona-Krise auch in Europa gr\u00f6\u00dfer geworden. Es besteht hierzulande aber kein vergleichbarer Handlungsdruck, die Steuern erh\u00f6hen zu m\u00fcssen.<\/p>\n
Vielmehr wird vielfach das Gegenteil gefordert. Was bedeutet das f\u00fcr die tiefgreifende Fundamentalanalyse der Unternehmensbewertung im Hause GAN\u00c9? Steigende Unternehmenssteuern k\u00f6nnten in erster Linie die Nachsteuermargen von US-Firmen belasten. Bei ihnen gilt es zu \u00fcberpr\u00fcfen, ob sie eine erh\u00f6hte Steuerbelastung \u00fcber eine robuste Bilanz, Preissetzungsmacht und langfristige Wachstumsperspektiven abfedern k\u00f6nnen. Auf eben solchen Gewinnerunternehmen liegt unser Fokus.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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