Nach dem entt\u00e4uschenden Start der Impfkampagne in Europa geht die Bundesregierung nun davon aus, dass im Verlauf des Juni jedem Erwachsenen in Deutschland ein Impfangebot unterbreitet werden kann. Mit Aufhebung der Impfpriorisierung und den potentiellen Lockerungen f\u00fcr Geimpfte und Genesene steigt die Hoffnung auf eine Normalisierung der Wirtschaftsentwicklung. Die USA haben mit einer schnelleren und entschlosseneren Vorgehensweise ein deutlich h\u00f6heres Impftempo an den Tag gelegt. Zus\u00e4tzlich wird der US-Konsument durch die aktuellen Hilfsma\u00dfnahmen sehr viel unkomplizierter und direkter unterst\u00fctzt. Daher ist es nicht \u00fcberraschend, dass derzeit ein deutlich h\u00f6heres Wirtschaftswachstum in den USA erzielt wird. F\u00fcr das Gesamtjahr 2021 k\u00f6nnten sogar sieben Prozent zu Buche schlagen. US-Aktien entwickelten sich demnach in den vergangenen zw\u00f6lf Monaten in der Breite deutlich st\u00e4rker als europ\u00e4ische Aktien. Aus der sp\u00e4ter einsetzenden Erholung in Europa sch\u00f6pfen allerdings viele Marktteilnehmer die Hoffnung, dass EU-Aktien zu einer Aufholjagd oder gar einer nachhaltigen Outperformance ansetzen k\u00f6nnten.<\/p>\n
In der Vergangenheit war die st\u00e4rkere Entwicklung von US-Aktien gegen\u00fcber Europa und dem DAX aber gerechtfertigt. Entscheidend f\u00fcr eine nachhaltige Outperformance ist nicht etwa die regionale Indexzugeh\u00f6rigkeit eines Unternehmens, sondern die Qualit\u00e4t des Gesch\u00e4ftsmodells und der Bilanz. Der ausschlaggebende Faktor f\u00fcr die bessere Kursentwicklung in den USA war in den vergangenen Jahren das Wachstum der Unternehmensgewinne. Seit der Finanzkrise konnten die Firmen des S&P-Index den Gewinn pro Aktie um \u00fcber 70 Prozent steigern, w\u00e4hrend in Europa nur ein Wachstum von kl\u00e4glichen zwei Prozent erreicht wurde. Ein gro\u00dfer Teil dieser Margenausweitung ist auf den Tech-Sektor und das Silicon Valley zur\u00fcckzuf\u00fchren.<\/p>\n
Kurzfristig k\u00f6nnte in Europa eine bevorstehende wirtschaftliche Erholung die B\u00f6rsenkurse st\u00fctzen. Zudem haben einige Unternehmen im DAX das Potential f\u00fcr eine nachhaltige Erfolgsstory. Langfristig spielt die Musik allerdings unver\u00e4ndert in den USA. Daran d\u00fcrften auch angek\u00fcndigte Steuererh\u00f6hungen durch Joe Biden oder eine schnellere Verteilung des Impfstoffs in Europa nichts \u00e4ndern. GAN\u00c9 schaut durch taktische B\u00f6rsenbewegungen hindurch und bleibt auf herausragende Gesch\u00e4ftsmodelle fokussiert. Diese finden wir weiterhin in den USA. Aktuell betr\u00e4gt unser US-Aktienanteil 25 Prozent der Fondsallokation.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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