Joe Biden legte letzte Woche die Eckpunkte seiner Agenda \u201eBuild Back Better (BBB)\u201c zur Verbesserung der Sozial- und Klimapolitik in den USA vor. In den kommenden zehn Jahren sollen 1,75 Billionen US-Dollar f\u00fcr Investitionen von historischer Tragweite ausgegeben werden. Davon stehen 555 Milliarden US-Dollar f\u00fcr den Kampf gegen den Klimawandel bereit. Zur Finanzierung des Ma\u00dfnahmenpakets, das im Vergleich zu den urspr\u00fcnglich geplanten 3,5 Billionen US-Dollar nach z\u00e4hen politischen Verhandlungen deutlich kleiner ausgefallen ist, setzen die Demokraten auf Steuererh\u00f6hungen f\u00fcr Unternehmen und Verm\u00f6gende.<\/p>\n
Die K\u00f6rperschaftsteuer wird zwar nicht angehoben, vorgesehen ist aber eine Mindeststeuer f\u00fcr Unternehmen in H\u00f6he von 15 Prozent. Dar\u00fcber hinaus plant die Biden-Administration eine Anhebung der Steuer auf Repatriierung von international erwirtschafteten Gewinnen von derzeit 10,5 Prozent auf 15 Prozent. Private Einkommen \u00fcber 10 Millionen US-Dollar werden mit einer Zusatzsteuer von f\u00fcnf Prozent und Einkommen \u00fcber 25 Millionen US-Dollar mit einer weiteren Zusatzsteuer von drei Prozent belegt.<\/p>\n
Dar\u00fcber hinaus sollen Unternehmen, und das ist eine echte \u00dcberraschung im Regelwerk, Steuern auf Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe in H\u00f6he von einem Prozent auf das zur\u00fcckgekaufte Volumen entrichten. Zu h\u00e4ufig setzen Firmenlenker, so Biden, solche R\u00fcckk\u00e4ufe ein, um sich \u00fcber Aktien und Optionen pers\u00f6nlich zu bereichern, anstatt in das Unternehmen selbst und in seine Mitarbeiter zu investieren.<\/p>\n
Die Ank\u00fcndigung von Aktienr\u00fcckk\u00e4ufen im Volumen von einer Billion US-Dollar im Jahr 2021 markiert einen neuen Rekord. Im Vergleich zum Jahr 2000 entspricht dies einer Verf\u00fcnffachung. Kein Wunder, denn der Aktienr\u00fcckkauf kann f\u00fcr Investoren sehr vorteilhaft sein: Werden die Aktien zur\u00fcckgekauft und eingezogen, verringert sich die ausstehende Aktienanzahl und der Gewinn pro Aktie steigt. Ebenso der prozentuale Anteil am Unternehmen desjenigen Investors, der seine Aktien nicht verkauft. Dar\u00fcber hinaus hat ein solcher R\u00fcckkauf immer auch einen kursst\u00fctzenden und kurspflegenden Charakter, ob gewollt oder ungewollt. Entscheidend f\u00fcr die Beurteilung, ob Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe ein Fluch oder Segen sind, ist immer die Frage nach dem R\u00fcckkaufpreis und den alternativen Investitionsm\u00f6glichkeiten. Ein exemplarisch guter R\u00fcckk\u00e4ufer ist Berkshire Hathaway. Die Beteiligungsgesellschaft von Warren Buffett tritt seit nunmehr zehn Jahren nur dann als K\u00e4ufer eigener Aktien auf, wenn das Unternehmen unterbewertet ist.<\/p>\n
Warum sieht sich Joe Biden aber nun gezwungen, Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe mit einer Steuer zu belegen oder das Volumen der R\u00fcckk\u00e4ufe gar einzud\u00e4mmen? Die Antwort liegt in der unterschiedlichen Qualit\u00e4t der zur\u00fcckkaufenden Unternehmen.<\/p>\n
Zu h\u00e4ufig werden Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe von Unternehmen mit schwachen Bilanzen als Mittel zur kurzfristigen Steigerung des Aktienkurses eingesetzt. Oftmals werden daf\u00fcr sogar Kredite aufgenommen. So k\u00f6nnen Manager Aktienoptionen wertvoller machen, obwohl das Unternehmen keinerlei operativen Fortschritte erzielt. Das sogenannte \u201eFinancial Engineering\u201c schadet Unternehmen und der gesamten Volkswirtschaft. Manager von sehr profitablen Unternehmen entscheiden dagegen zun\u00e4chst, wie sie operative Zahlungsmittel\u00fcbersch\u00fcsse nach Abzug von Erhaltungsinvestitionen, die sogenannten \u201efreien Cash-Flows\u201c, verwenden. Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe sollten nur dann eine Option sein, wenn neben den Erhaltungsinvestitionen auch die notwendigen Wachstumsinvestitionen get\u00e4tigt wurden. Auf solche Unternehmen fokussiert sich GAN\u00c9. Denn die richtigen Wachstumsinvestitionen f\u00fchren zu wachsenden Cash-Flows in der Zukunft. Und diese k\u00f6nnen wiederum auch f\u00fcr Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe eingesetzt werden. Daran erfreuen wir uns im ACATIS GAN\u00c9 Value Event Fonds. Apple, um ein weiteres Beispiel zu geben, wird im Jahr 2021 f\u00fcr 90 Milliarden US-Dollar eigene Aktien zur\u00fcckkaufen. Zus\u00e4tzlich wird das Unternehmen aus Cupertino allein in den USA in den kommenden f\u00fcnf Jahren 430 Milliarden US-Dollar investieren. Eine solch ausgewogene Strategie d\u00fcrfte auch Joe Biden als Segen empfinden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Joe Biden legte letzte Woche die Eckpunkte seiner Agenda \u201eBuild Back Better (BBB)\u201c zur Verbesserung der Sozial- und Klimapolitik in den USA vor. In den kommenden zehn Jahren sollen 1,75 Billionen US-Dollar f\u00fcr Investitionen von historischer Tragweite ausgegeben werden. Davon stehen 555 Milliarden US-Dollar f\u00fcr den Kampf gegen den Klimawandel bereit. Zur Finanzierung des Ma\u00dfnahmenpakets, […]<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":4122,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","inline_featured_image":false,"mc4wp_mailchimp_campaign":[],"footnotes":""},"categories":[60],"tags":[],"class_list":["post-12164","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-gane-express-en"],"acf":[],"yoast_head":"\n