Anleger mussten im ersten Halbjahr 2022 starke Nerven beweisen. Abgesehen von Rohstoffen und Aktien aus dem Energiesektor weisen nahezu alle Anlageklassen und Anlagensegmente Verluste auf. Die globalen Aktienm\u00e4rkte mussten das schlechteste erste Halbjahr der B\u00f6rsengeschichte verkraften. Der S&P 500 gab um mehr als 20 Prozent und die Technologieb\u00f6rse Nasdaq sogar um 29 Prozent nach. Zehnj\u00e4hrige US-Staatsanleihen verloren 11 Prozent, US-Unternehmensanleihen aus den Segmenten \u201eHigh-Yield\u201c und \u201eInvestment-Grade\u201c sogar jeweils 14 Prozent. Gold bot keine Sicherheit und Bitcoin h\u00e4lt stellvertretend f\u00fcr Kryptow\u00e4hrungen die rote Laterne mit einem Verlust von 58 Prozent.<\/p>\n
Die schmerzhaften Verluste sind nachvollziehbar angesichts der globalen Herausforderungen. Mit 9,1 Prozent f\u00fcr den Monat Juni ist die US-Inflation weiterhin auf einem enorm hohen Niveau. In vielen anderen L\u00e4ndern sieht es nicht besser aus. Der politische Druck auf die W\u00e4hrungsh\u00fcter steigt. Und mit ihm die Wahrscheinlichkeit, dass die Geldpolitik zunehmend gestrafft wird und die weltweite Liquidit\u00e4tsschwemme, von der bis vor kurzem noch alle Anlageklassen profitierten, ihr Ende findet. Dar\u00fcber hinaus sind die monet\u00e4ren Hilfspakete der Politik als Antwort auf die Corona-Krise gr\u00f6\u00dftenteils ausgelaufen. Folglich m\u00fcssen die Kapitalm\u00e4rkte einen Paradigmenwechsel sowohl der Geld- als auch der Fiskalpolitik verkraften. Er befeuert Rezessions\u00e4ngste und macht das Erzielen von inflationsbereinigt attraktiven Renditen zunehmend anspruchsvoller. Hinzu kommt, dass ein von vielen Marktteilnehmern erhofftes schnelles Ende des Ukraine-Krieges scheinbar in weite Ferne ger\u00fcckt ist. Ernstzunehmende Friedensverhandlungen sind derzeit nicht auszumachen. Eine Wiederaufnahme russischer Gaslieferungen nach Europa durch die Pipeline Nord Stream 1 kann f\u00fcr das Ende der Wartungsarbeiten am 21. Juli 2022 nicht garantiert werden. Die Nervosit\u00e4t in Deutschland ist greifbar. Ein vollst\u00e4ndiger Lieferstopp w\u00fcrde die Energiekrise dramatisch versch\u00e4rfen. Der Devisenmarkt spiegelt die angespannte Lage wider: Zum ersten Mal seit dem Jahr 2002 fiel der Euro auf Parit\u00e4t zum US-Dollar. Und zu allem \u00dcbel stottert gerade jetzt der globale Wachstumsmotor China. Dort halfen fr\u00fchere Wachstumsraten von 10 Prozent und mehr einer zusehends globalisierten Weltgemeinschaft, um die Dotcom-Krise (2001\/2002) und die gro\u00dfe Finanzkrise (2008\/2009) z\u00fcgig verarbeiten zu k\u00f6nnen. In diesem Jahr allerdings werden die von Peking angestrebten 5,0 bis 5,5 Prozent Wirtschaftswachstum aufgrund der fragw\u00fcrdigen 0-Covid-Strategie kaum zu erreichen sein. Zumal der Ukraine-Krieg zwar Europa und die USA enger zusammenr\u00fccken l\u00e4sst \u2013 aber auch Russland und China. Eine antiwestliche Blockbildung der beiden Staaten kann nicht mehr ausgeschlossen werden.<\/p>\n
Mehr denn je stehen Investoren vor der Frage, auf welche Anlageklasse sie in einem derart anspruchsvollen Umfeld setzen sollen.<\/p>\n
Der GAN\u00c9-Fokus liegt derzeit auf kurzlaufenden Staatsanleihen, Bargeld und Aktien. Staatsanleihen mit einer kurzen Restlaufzeit und einem geringen Ausfallrisiko sind in Europa und in den USA aufgrund der j\u00fcngsten Renditeanstiege wieder zu attraktiven Geldmarktersatzpapieren geworden. Mit ihnen kann Liquidit\u00e4t ohne Strafzinsen taktisch geparkt werden. Gleichzeitig ist die Flexibilit\u00e4t gegeben, um Opportunit\u00e4ten jederzeit antizyklisch ergreifen zu k\u00f6nnen, sollte die Volatilit\u00e4t am Kapitalmarkt \u00fcberschie\u00dfen. Daneben bleiben Aktien f\u00fcr GAN\u00c9 weiterhin die bevorzugte Anlageklasse. Allerdings unter Auswahl langfristiger Gewinner-Unternehmen sowie entscheidender Kriterien:<\/p>\n
1. Ein kontinuierliches Wachstum der freien Cashflows \u2013 also der Bargeld\u00fcbersch\u00fcsse nach Abzug von Erhaltungsinvestitionen. Dies bedingt eine geringe konjunkturelle Zyklizit\u00e4t der Unternehmen und erm\u00f6glicht zugleich attraktive und steigende Aussch\u00fcttungsrenditen. Die Kombination aus Dividenden und umfangreichen Aktienr\u00fcckk\u00e4ufen sorgt f\u00fcr ein Mehr an Stabilit\u00e4t im Portfolio.<\/p>\n
2. Angesichts der Inflation ist eine \u00fcberdurchschnittliche Preissetzungsf\u00e4higkeit der Unternehmen entscheidend. Starke Gesch\u00e4ftsmodelle mit hohen Rohertragsmargen k\u00f6nnen Kostensteigerungen abfedern. Ihnen gelingt es besser, Teuerungen auf Konsumenten zu \u00fcberw\u00e4lzen.<\/p>\n
3. Unternehmen mit geringer Kapitalintensit\u00e4t tun sich leichter. Sie konnten in den vergangenen 30 Jahren eine Outperformance gegen\u00fcber Industrieunternehmen erzielen und sollten das in den kommenden Jahren, insbesondere angesichts der anhaltenden Rohstoff-, Energie-, Digitalisierungs- und ESG-Entwicklung, auch in der Zukunft erreichen.<\/p>\n
Mit Augenma\u00df, Weitblick und der richtigen Auswahl an prosperierenden Unternehmen blickt GAN\u00c9 trotz aller Unsicherheiten und Herausforderungen zuversichtlich in die Zukunft.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Anleger mussten im ersten Halbjahr 2022 starke Nerven beweisen. Abgesehen von Rohstoffen und Aktien aus dem Energiesektor weisen nahezu alle Anlageklassen und Anlagensegmente Verluste auf. Die globalen Aktienm\u00e4rkte mussten das schlechteste erste Halbjahr der B\u00f6rsengeschichte verkraften. Der S&P 500 gab um mehr als 20 Prozent und die Technologieb\u00f6rse Nasdaq sogar um 29 Prozent nach. Zehnj\u00e4hrige […]<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":4122,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","inline_featured_image":false,"mc4wp_mailchimp_campaign":[],"footnotes":""},"categories":[60],"tags":[],"class_list":["post-12927","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-gane-express-en"],"acf":[],"yoast_head":"\n